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原油：地缘扰动抓续，油价守旧仍在
（钟好意思燕，从业履历号：F3045334；来回说合履历号：Z0002410）
1、过问5月油价举座阐述仍偏强，4月油价重点上移但举座阐述为宽幅轰动，其中WTI主力合约收盘至105.41好意思元/桶，月度涨幅为3.79%；Brent主力合约收盘至110.86好意思元/桶，月度涨幅为7.08%。SC月度收盘至689元/桶，月度跌幅为7%。其中在移仓换月的影响下，在较大的月差布景下，实足价钱的涨幅有所下降，且SC阐述最为逊色。此外月度油价振幅方面，WTI廉价在79好意思元/桶，高价在117.63好意思元/桶，月度振幅最初38好意思元/桶，且月差大幅波动。
2、阿联酋退群，月度会议再度增产，但预测达成存限。OPEC组织3日发布声明，证据阿联酋已讲求退出该组织。声明说，阿拉伯石油输放洋组织文书处已收到阿联酋动力部长苏海勒·马兹鲁伊致该组织现任部长理事会主席的信函，信中晓示阿联酋决定退出该组织，这一决定自2026年5月1日起成效。此前，阿联酋于4月28日晓示，自5月1日起退出石油输放洋组织欧佩克及“欧佩克+”。 一份欧佩克+声明草案暴露，七个欧佩克+国度已本旨将6月份的石油产量指标提高约18.8万桶/日，这将是指挥第三个月上调。OPEC在上个月的一份呈文中暗示，3月份所有欧佩克+成员国的原油平均日产量为3506万桶，较2月份下降770万桶/日，其中伊拉克和沙特因出口受限减产幅度最大，七个成员国将于6月7日再次召开会议。
3、从好意思以伊冲突2个多月以来的影响来看，海湾地区超60个动力设施遭无东谈主机或导弹紧迫，8个关节钞票严重受损；真金不怕火油产能损背信240万桶/日。4月8日起局部媾和，产量小幅收复，但海峡通航仍受限。5月4日冲突再度升级，阿联酋富查伊拉港遭袭，收复进程受阻。伊朗方面5日音问，停靠在伊朗南部迪尔港一船埠的多艘驳船动怒，火情仍在抓续，动怒原因尚不解确。当地消防部门负责东谈主暗示，两艘玻璃钢营业驳船先动怒，其中一艘船火势基本被扑灭。与这两艘船相邻的两艘木制驳船因火势犀利被引燃，熄灭仍在进行。过问5月，好意思伊时事靠近新的变化，冲突烈度再度加大的可能性增多，将形成霍尔木兹海峡抓续中断以及中东地区动力设施被蹂躏的程度加重。
4、5月2日商务部发布禁令，阻断好意思国以参与涉伊朗石油来回为由，对恒力石化（大连）真金不怕火葬有限公司、山东寿光鲁清石化有限公司、山东金诚石化集团有限公司、河北鑫海化工集团有限公司、山东胜星化工有限公司等5家企业取舍的列入“十分指定国民清单”（SDN清单）、实施冻结钞票和禁闭来回制裁措施。为选藏国度主权、安全、发展利益，保护中国公民、法东谈主或其他组织的正当职权，凭据《阻断外规则律与措施欠妥域外适用想法》和关系职责机制评估成果，商务部发布禁令，轨则不得承认、不得本质、不得遵循好意思国对上述5家中国企业的制裁措施。
5、伊拉克大幅裁汰安静通过霍尔木兹海峡转运的买家的石油价钱，最新伊拉克将其旗舰产物巴士拉中质原油的官方售价扣头幅度最高调至每桶33.40好意思元。航运中断径直冲击了海湾国度的出口智商，其中伊拉克、科威特因费事替代输送阶梯，石油出口堕入停滞，3月石油收入同比区分暴跌76%和73%。而沙特凭借1200公里的东-西输油管谈，将东部油田的原油输送至红海沿岸的延布港，3月装船量接近满负荷的460万桶/日，石油收入反而增长4.3%。阿联酋讲求退出OPEC，这一决定被视为对沙特主导的产量配额政策的公开不屈，也预示着维系半个世纪的石油订价权体系靠近理会。中东变局下，供应轨则靠近前所未有的冲击。
6、好意思国脉土动力出口赓续刷新新高，据统计，4月份好意思国原油出口量激增至历史峰值的520万桶/日。以埃克森好意思孚和雪佛龙为代表的原土油企，其第一季度财报盈利均大幅超出华尔街预期。好意思国动力部自3月以来已累计开释1750万桶计谋石油储备以戒指国内油价，而跟着时候的推移，好意思国原油的出口将进一步的放量，从而纵情中东地区部分输送中断。从订价来看，WTI一度阐述权贵强于布油。因而抽象来看，预测5月地缘身分仍是油价的核心驱动，尤其值得重视的是中东动力系统在新顺序下的运作系统。预测5月举座油价重点仍以慢步上移为主，需要重视的风险是好意思国赓续TACO带来的短期价钱下行压力的开释。（钟好意思燕，从业履历号：F3045334；来回说合履历号：Z0002410）
燃料油：供应仍处于低位，柔柔资本端变化
（杜冰沁，从业履历号：F3043760；来回说合履历号：Z0015786）
1、供应方面：来自中东的高硫供应依然位于低位，俄罗斯的出口补充相对有限。船期数据暴露，中东4月高硫燃料油发货量预测为65万吨足下，环比减少70万吨，同比下降340万吨；其中，伊朗4月高硫发货量预测为30万吨，同比下降70万吨；此外，中东真金不怕火厂锻真金不怕火产能已最初260万桶/日。俄罗斯方面，其4月高硫燃料油发货量预测200万吨，环比下降55万吨，同比减少65万吨。低硫方面，由于运脚高潮导致东西方套利经济性不成行，加上中东干戈淆乱了中东地区的资源的流入，来自西方市集的低硫燃料油到货量在4月指挥第三个月下降，预测新加坡4月来自西方的低硫燃料油到货量减少约40万吨。
2、需求方面：我国狂放目下的高硫到港量预测约为70万吨。俄油豁免宽限，场所真金不怕火厂对入口燃料油的采购心态延续严慎。自然目下尚处于电力终局消费淡季，但备货需求照旧驱动增多。4月埃及狂放目下的高硫到港量预测在40万吨，环比增多30万吨，后续仍有一定增漫空间。
3、油价方面：目下地缘时事出路不解，霍尔木兹海峡的航运基本仍处于停滞景况，环球原油发运量低位运行。目下过程霍尔木兹海峡的石油流量仍防守在200万桶/日的低位，约为宽泛水平的10%，波斯湾地区受影响的石油流量预测为1450万桶/日，导致环球库存以创纪录的1100-1200万桶/日速率猝然。假定波斯湾地区的产量在年中收复70%、年底前收复90%，那么意想会导致1.83亿桶的供应损失，况兼可能会有50万桶/日的弥远性产能损失。由于即使在完全从头绽放后，探究到油轮摇荡时候和管谈速率限定等物流拘谨，流量或为渐进收复，因此环球石油库存的下降可能会抓续到5月或更久。目下市集正在恭候中东冲突科罚有谈论的轩敞化，柔柔地缘时事变化与霍尔木兹海峡实质通行量给油价带来的影响。
4、策略不雅点：本月，国际油价举座高位轰动，新加坡燃料油价钱先抑后扬。供应端，由于东西方套利经济性不成行，预测5月来自西方市集的低硫燃料油到货量会更少。而在夙昔的一个月乌克兰对俄罗斯石油基础设施发动无东谈主机紧迫形成破碎后，预测5月来自俄罗斯的高硫燃料油市集供应将趋紧。此外，由于硫燃料油东西价差已高位收窄，预测5月来自好意思洲的高硫燃料油套利到货量也将减少。抽象来看，5月新加坡燃料油举座供应将进一步收紧。需求端，当前中东媾和契约仍在谈判中，市集仍充满不笃定性，淌若谈判成功，霍尔木兹海峡得以完全绽放，新加坡船用燃料需求有望增多。目下好意思伊谈判堕入僵局，霍尔木兹海峡仍处于通航逆境，资本端原油阐述相对强势，FU和LU举座预测防守高位宽幅运行，柔柔地缘时事变化对资本端的影响。
沥青：5月排产或创频年来最低，柔柔资本端变化
（杜冰沁，从业履历号：F3043760；来回说合履历号：Z0015786）
1、供应方面：近期沥青产能诓骗率防守三年同期低位运行，同比降约12个百分点，原料端供应仍未收复，真金不怕火厂不绝防守低产景况运行。5月沥青产量或创下2014年2月以来的单月最低水平。据百川盈孚统计，5月中国沥青产量预测125万吨足下，环比下降19%；同比下降47%。按目下排产来看，2026年1-5月中国沥青产量预测882万吨足下，同比下降19%。受国际时事影响，原料供应不足冉冉突显，部分地真金不怕火有减产及停产规画，此外华东个别真金不怕火厂受原料影响，排产规画暂不轩敞，疏导部分真金不怕火厂沥青保抓间歇生产，带动地真金不怕火5月沥青产量环等到同比下降彰着。
2、需求方面：4月沥青终局需求有所启动，而真金不怕火厂防守开工低位负荷，多为社会库资源出货。朔方地区天气向好，卑劣终局姿首施工需求相聚开释，然则南边部分地区受降雨天气影响，卑劣终局需求冷静收复。
3、油价方面：目下地缘时事出路不解，霍尔木兹海峡的航运基本仍处于停滞景况，环球原油发运量低位运行。目下过程霍尔木兹海峡的石油流量仍防守在200万桶/日的低位，约为宽泛水平的10%，波斯湾地区受影响的石油流量预测为1450万桶/日，导致环球库存以创纪录的1100-1200万桶/日速率猝然。假定波斯湾地区的产量在年中收复70%、年底前收复90%，那么意想会导致1.83亿桶的供应损失，况兼可能会有50万桶/日的弥远性产能损失。由于即使在完全从头绽放后，探究到油轮摇荡时候和管谈速率限定等物流拘谨，流量或为渐进收复，因此环球石油库存的下降可能会抓续到5月或更久。目下市集正在恭候中东冲突科罚有谈论的轩敞化，柔柔地缘时事变化与霍尔木兹海峡实质通行量给油价带来的影响。
4、策略不雅点：本月，国际油价举座高位轰动，沥青盘面和现货价钱价钱先抑后扬。供应端，原料与利润影响之下，5月沥青产量或创下2014年2月以来的单月最低水平。需求端，假期物流限行对于需求有所不容，部分终局拿货量将有所下降，部分地区降雨天气有所增多导致刚需开释受阻。目下好意思伊谈判堕入僵局，霍尔木兹海峡仍处于通航逆境，资本端原油阐述相对强势，在当前供应与库存低位的布景下，预测沥青价钱波动率小于其他油品，柔柔地缘时事变化对资本端的影响。
集运：地缘时事僵抓，恭候旺季莅临
（杜冰沁，从业履历号：F3043760；来回说合履历号：Z0015786）
1、供应方面：地缘时事激化之下，霍尔木兹海峡仍处于通航逆境。狂放5月4日，5月波斯湾驶入船舶艘次为18艘，载重吨为52万吨；波斯湾驶出船舶艘次为20艘，载重吨为75万吨。高频运力数据暴露，上海-北欧航路4月周均运力约为29.5w TEU，环比增多15%，同比增多2%；5月由于长假影响月初有部分空班，周均运力约为28.2wTEU，环比减少4%，同比增长1%；6月周均运力约为31w TEU，环比增多13%，同比增多17%。受燃油资本影响，多半船舶取舍减慢运行。数据暴露，在2025年第四季度至2026年4月中旬时刻，环球集装箱船平均航速已从15.58节下降至15.22节，累计降幅约2.3%，创下自2023年3月以来的最低水平，这一变化主要相聚在2月下旬之后。
2、需求方面：2026年3月我国出口同比增长2.5%，一季度出口同比增长14.7%，3月出口增速从岁首高位回顾常态，不外3月新出口订单指数较2月大幅回升4.1个百分点至49.1%；其中对欧盟出口增长8.63%。从主要出口产物来看，高端制造界限仍是出口最核心的守旧力量，管事密集型产物是主要牵涉项。对好意思出口来看，4月Bloomberg口径统计中国石友意思国集装箱月均货量为45.76万TEU，环比上升11.33%，一季度中国对好意思国出口占比为9.9%，低于旧年年度的11.1%和2019年的16.8%。行将到来的4-7月是泰西家电的传统淡季，疏导国际经济复苏不足预期消费端对非刚需家电的采购意愿减弱，订单量同步下滑风险加大，出口排产预期下滑。不外行将到来的夏令需求旺季仍然值得期待。
3、策略不雅点：本月，集运指数（欧线）价钱先抑后扬。WEEK 19 现货运价均值在2400好意思元/FEU足下，5月上旬航司报价基本以延用或小幅提涨为主，5月下半旬包括MSK、CMA和HPL等航司发布加价函提涨至大柜3500好意思元/FEU。在当前地缘时事僵抓的布景之下，预测当前合约仍将防守一定地缘溢价，此前5月上半旬提涨基本未落地，5月下半旬加价仍有落地预期，预测05合约冉冉过问交割逻辑，期现价钱或防守区间轰动；跟着后续旺季莅临，疏导上半年超大型集装箱船舶请托量偏低，红海复航预期受中东时事影响赓续延后，06与07合约仍有一定上行空间，柔柔航司宣涨落地情况及地缘时事变化的影响。
橡胶：厄尔尼诺快速发展，胶价偏强轰动
（邸艺琳，从业履历号：F03107645；来回说合履历号：Z0021445）
1、供给端，据央视新闻，本年春夏令，厄尔尼诺处于快速发延期。预测本年主汛期（6—8月），松辽流域、海河流域、黄河流域卑劣、珠江流域有较重汛情。全年登陆我国的台风个数偏多，强度偏强，台风活跃季提前，有台风北上登陆或严重影响我国的可能性。年内天气扰动概率逐步增强。
2、需求端，4月28日，交通输送部与国度发展雠校委长入印发《对于2026年实施老旧营运货车报废更新的见告》，明确本年将使用超永远十分国债资金，对提前报废国三、国四排放圭臬营运货车并更新购置低排放或新动力货车的车主给以财政补贴。
3、库存：截止04-30，天胶仓单12.917万吨，来回所总库存14.17万吨，截止04-30，20号胶仓单3.6389万吨，来回所总库存3.8807万吨。狂放2026年4月30日，国内顺丁橡胶库存量在3.11万吨。
4、举座来看，厄尔尼诺正处在快速发延期，天气扰动概率逐步增强，需求端刚需下政策端利好发力，促进替换需求，橡胶价钱易涨难跌。
PX&PTA&MEG：资本指引偏强轰动，卑劣库存待传导
（邸艺琳，从业履历号：F03107645；来回说合履历号：Z0021445）
1.PX&PTA：PX开工率抓续下滑，5月PX锻真金不怕火不绝，狂放5月1日，亚洲PX开工负荷为64.5%，月环比下滑8.2个百分点；中国PX开工负荷为80.4%，月环比下滑3.6百分点。5月份PTA安装锻真金不怕火依旧偏多，狂放5月1日，PTA开工负荷66.3%，月环比下滑15.5个百分点。狂放4.30，国内大陆地区聚酯负荷在82.2%隔邻，月环比下降4.6%。PX原料冉冉短缺疏导PTA加工费抓续蚀本，4月份以来PTA工场的锻真金不怕火规画彰着增多，5月锻真金不怕火规画抓续。卑劣聚酯工场库存压力攀升，龙头企业减产保价本质至二季度末。织造端订单未见彰着改善，出口订单和下半年备货订单均处于不雅望态势，卑劣加弹和织造开机也呈现冉冉下降态势。供应缩量仍在落实，需求侧订单有限，资本向下传导不畅，负反馈作用到聚酯开工端，供需双缩下，PX和TA基本面守旧不足。地缘影响抓续，油价波动率再度回升，好意思伊时事与OPEC增产将反复油价，资本守旧下聚酯链跟班波动。
MEG：狂放5月1日，中国大陆地区乙二醇举座开工负荷在67.28%（月环比增多0.28%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在80.83%（月环比增多4.68%）。狂放4.30，国内大陆地区聚酯负荷在82.2%隔邻，月环比下降4.6%。乙二醇中东安装尚未收复，国内开工抓稳，需求负反馈传导，到港量下滑，供需双缩，口岸库存仍处去库通谈，短期以偏强轰动看待。柔柔库存去化速率。涤纶短纤：供需双缩，跟涨乏力
（邸艺琳，从业履历号：F03107645；来回说合履历号：Z0021445）
1．资本端，地缘影响抓续，油价波动率再度回升，聚酯原料端供需双缩，预测价钱跟班资本端波动。
2．供应端，截止2026年4月30日，涤纶短纤开工平均负荷为85.4%，月环比下降5.63个百分点。狂放4.30，国内大陆地区聚酯负荷在82.2%隔邻，OD体育app月环比下降4.6%。截止4月30日，涤纶短纤库存14.4天，月环比下降1.1天。
3．需求端，织机开机率下滑彰着，截止4月30日，涤纱开机率在55.5%，月环比下降5.5个百分点；江浙织机开机率在57%，月环比下降5个百分点；2026年3月我国累计纱产量202.2万吨，同比下滑6.9%。2026年3月我国累计布产量26.4亿米，同比下滑8.3%。截止2026年3月，纺织企业纱线库存 16.32天，月环比下滑5.13天。坯布库存25.12天，月环比下滑8.12天。
4．举座来看，涤纱标准的卡顿照旧冉冉反馈到涤短标准，导致涤短跟涨乏力，加工差走低，部单干厂陆续驱动减产，直纺涤短负荷降至85%隔邻。除涤纶产业链外，棉粘举座阐述致密。涤短链卑劣负反馈与上游居高不下的资本博弈中，促使产业链荆棘游王人出现减产的行为，不绝柔柔油价变动。
聚烯烃：短期计价地缘风险，耐烦恭候基本面驱动
（彭海波，从业履历号：F03125423；来回说合履历号：Z0022920）
1、供应：PE方面4月部分锻真金不怕火安装重启，锻真金不怕火损失量边缘放缓，5月镇海真金不怕火葬和浙石化全密度安装锻真金不怕火，其他部分安装小修，月产量预测防守在240万吨隔邻。PP方面，4月开工环比变换不大，防守在近五年低位水平，5月既有安装降幅也有部分安装重启，暂无新增投产，预测月产量防守在260万吨足下。
2、需求：PE方面，需求呈现季节性走弱趋势，5月卑劣需求不绝放缓。PP方面，5月卑劣开工会有阶段性放缓，举座防守刚需采购模式。
3、库存：PE方面，跟着地膜旺季收尾，库存仍有一定去化空间，5 月份需求端守旧不绝转弱，国里面分安装锻真金不怕火扫尾重启，预测去库速率将彰着放缓，举座库存水平较 4 月或小幅增多。PP方面，5月供需边缘变动有限，预测库存窄幅轰动。
4、总结：供应方面，5月锻真金不怕火安装不会大幅增多，预测产量防守4月份水平。需求方面，5月卑劣负荷会冉冉裁汰，过问淡季，市集防守刚需采购，疏导好意思伊时事不轩敞，不雅望情谊会进一步裁汰卑劣补库的意愿。抽象来看，5月供需王人防守偏弱的景况，基本面矛盾不大，短期地缘风险股东聚烯烃价钱大幅波动，市集并未驱动计价基本面驱动，漠视投资者戒指风险，耐烦恭候卑劣补库时的来回契机。
PVC：供需双弱，价钱上行空间仍受限定
（彭海波，从业履历号：F03125423；来回说合履历号：Z0022920）
1、供应：4月份电石法生产企业利润建造尚可，生产积极性较高，安装开工率防守偏高水平，但乙烯法原料资本压力居高不下，企业蚀本加重，安装降负、减产景象增多，开工率抓续走低，5月内乙烯法 PVC 企业大略率保抓不绝降负荷生产，致使个别企业停工，加之电石法有部分锻真金不怕火规画，上游开工率有进一步下降预期，因此供应压力可能会有缓解。
2、需求：4月行业开工率稳步回升，刚需采购冉冉开释，但房地产终局需求尚未彰着好转，卑劣对高价继承度有限。5月房地产施工将过问淡季，预测卑劣开工冷静裁汰。
3、库存：5月卑劣对当前高价挣扎，需求提高有限，库存消化依旧冷静，但企业锻真金不怕火进一步增多，供应端压力有所缓解，在出口守旧下，库存将防守冷静裁汰的趋势。
4、总结：供应端，5月企业负荷有下降预期，产量将从高位回落；需求端，跟着房地产施工过问淡季，卑劣行业开工率会冉冉走弱，市集防守刚需采购，出口方面，国际订单仍存向好预期，缓解国内库存与销售压力。举座来看，5月供需双弱，价钱上行空间仍受限定，预测PVC防守轰动，柔柔出口订单落实情况以及伊朗时事动态。
甲醇：口岸供需双弱，警惕伊朗时事导致的风险
（彭海波，从业履历号：F03125423；来回说合履历号：Z0022920）
1、供应：国内方面，4月份国内生产利润很好，股东开工防守高位，国内产量紧贴产能上限，5月多半企业春检规画未明确，后期锻真金不怕火程度需凭据实质情况革新，预测5月份因生产利润高位，国产甲醇供应变动不大。入口方面，4月中国甲醇入口环比下降，预估低于40万吨，5月中国甲醇入口量或仍防守在40万吨以下水平。
2、需求：4月份甲醇需求延续低位运行，传统卑劣方面，醋酸开工大幅下滑，而兴兴安装抓续停工导致华东烯烃开工较往年大幅下降。5月传统卑劣方面，甲醛在价钱回过期，企业开工下行，加之传统淡季莅临，需求或会减少；醋酸行业上海华谊 5 月份降负两周，另有多套安装存有锻真金不怕火规画，但具体时候待定。烯烃方面，预测会有安装锻真金不怕火，华东开工防守低位。
3、库存：4月自然库存环比下降，但仍处于历史同期高位，5月浙江MTO安装未有开工规画，疏导部分传统卑劣尚处于开工裁汰，甲醇需求不彊，探究到到港量也通常偏低，预测库存防守冷静下降景况。
4、总结：供应方面，5月国内产量防守高位，入口环比下降空间有限。需求方面，浙江嘉兴MTO安装防守停工景况，疏导部分传统卑劣过问淡季，需求可能边缘走弱。举座来看，5月口岸供需双弱，若MTO安装负荷裁汰，会对去库形成一定压力，当前伊朗时事尚不轩敞，将导致甲醇价钱大幅波动，漠视投资者戒指仓位躲避风险。
纯碱：年度锻真金不怕火冉冉伸开，5月供应压力或有下降
（张凌璐，从业履历号：F3067502；来回说合履历号：Z0014869）
1、期货价钱：4月纯碱期货价钱举座防守低位宽幅轰动趋势，中旬期价小幅反弹，其余走势多半偏弱。狂放4月30日收盘，纯碱期货主力09合约收盘价1239元/吨，月度跌幅2.44%。
2、现货价钱：4月纯碱现货企业报价多半妥当，贸易商标准报价跟班市集情谊波动。狂放4月30日，沙河地区重碱送到价钱1171元/吨，较3月末的1157元/吨高潮14元/吨。
3、供应：4月部分纯碱安装故障及锻真金不怕火，但行业供应水平举座仍防守同比高位波动。隆众数据测算，4月纯碱行业开工率约82.24%，较3月下降2.7个百分点；4月纯碱产量预测333.81万吨，环比3月下降5.64%。5月之后跟着气温升高，纯碱行业年度锻真金不怕火将冉冉伸开，目下多家百万吨以上大厂5月王人存在锻真金不怕火规画，届时纯碱高供应压力或有所缓解，若锻真金不怕火本质到位，后续1-2个月纯碱实质产量也将冉冉降至年内低点。
4、库存：隆众数据暴露，4月末纯碱企业库存180.88万吨，较3月末的185.19万吨下降2.33%。当前纯碱企业库存防守同比最高位运行，且五一假期时刻企业仍有累库预期，疏导中游库存节前也在提高，五一假期后市集也不绝靠近中上游的高库存压制。另外，近两年纯碱企业库存季节性趋势不彰着，后续锻真金不怕火季企业能否去库仍取决于供应端锻真金不怕火损失量是否超预期。
5、需求：纯碱需求依旧偏弱，一方面，卑劣浮法玻璃、光伏玻璃产能均防守低位，月内虽有个别产线燃烧景象，但对纯碱需求守旧力度有限。另一方面，当前中卑劣对原料取舍安全库存、随用随采策略，市集枯竭囤货需求守旧。隆众数据测算，预测4月纯碱需求量314万吨，环比3月下降6.54%。5月部分浮法玻璃产线存在坐褥物预期，但光伏玻璃行业仍有产线冷修预期及堵窑口景象，且数目可能超市集预期，纯碱刚需仍将承压。
6、出口：3月我国纯碱出口量25.43万吨，创近几年单月出口新高。1-3月出口量65.61万吨，同比增幅35.75%。国际纯碱价钱及海运脚双双高潮，我国货源性价比提高。二季度我国纯碱出口或不绝保抓月度20万吨以上高位，全年出口有望打破300万吨，利于缓解国内阶段性供需压力，但仍无法转换纯碱宽松景况。
7、不雅点小结：纯碱高供应、高库存、弱需求的方式5月仍将延续，好的方面在于跟着行业锻真金不怕火冉冉到来，供应端压力或将阶段性缓解，但届时需要柔柔供应下降力度和卑劣产能下减慢度的博弈。环球纯碱价钱高潮抓续提振我国出口预期，但动力价钱尚未对纯碱资本产生彰着影响，预测二者对市集的守旧或将体目下二季度中后段致使下半年以后。因此，短期纯碱市集供需压力仍存，年度锻真金不怕火、资本抬升及出口等潜在守旧或阶段性扰动市集情谊，但难以带动市集出现趋势性行情。预测5月纯碱期货价钱延续底部宽幅轰动趋势，跟班供应变化、外围身分扰动或有阶段性反弹概率，但市集暂不具备大幅高潮动能。柔柔纯碱安装锻真金不怕火力度、卑劣产能变化、资本变化、出口订单抓续情况及国际市集面缘政事局面。
尿素：5月供需两旺景况抓续，期价高位宽幅轰动
（张凌璐，从业履历号：F3067502；来回说合履历号：Z0014869）
1、期货价钱：4月尿素期货价钱前后分化，上半月窄幅轰动，下月快速高潮。狂放4月30日收盘，主力09合约收盘价2017元/吨，月度涨幅5.22%。
2、现货价钱：出厂价钱4-6月指导价与3月抓平，4月出厂价高位抓平。市集价钱高位波动，4月30日山东、河南地区市集价钱区分为1900元/吨、1890元/吨，二者区分较3月末抓平、高潮30元/吨。
3、供应：尿素供应水平举座防守高位波动，月内虽有部分企业故障及短停，但日产水平举座防守近几年最高位波动。隆众数据暴露，4月30日尿素行业日产量22.36万吨，较3月末的22.19万吨提高0.77%。5月尿素日产量仍将高位波动，虽有安装短停及故障可能，但后续22万吨以上日产或将成业内常态。
4、库存：春节之后尿素企业抓续去库，4月企业去库速率阶段性加快。隆众数据暴露，狂放4月末尿素企业库存44.58万吨，较4月初的53.6万吨下降16.83%。自然五一假期前后企业存在累库预期，但按照季节性6月之前尿素企业仍将处于去库通谈，降幅将有所收窄，直至6月中旬足下企业库存降至年内低点。
5、需求：大周期来看3-5月处于尿素需求旺季周期，5-6月华北、东北大田作物仍将对需求产生矫健守旧。仅仅跟着播撒期周边，下层农业备肥基本完成，后续尿素采购节律及力度或有反复。另外，卑劣复合肥行业开工率5月不绝处于季节性下降通谈，但受磷钾原料价钱高位压制，行业生产多转向高氮复合肥配方，提高尿素隐型消费量。凭据隆众数据测算，预测5月尿素消费量将提高530万吨，环比4月提高4.54%，需柔柔中卑劣采购节律对需求力度的影响。
6、出口及国际市集：4月印标价钱东海岸最廉价钱959好意思元/吨，带动环球尿素价钱进一步高潮、国表里价差进一步扩大。旧年5月出口政策冉冉消弱，市集预期本年5月尿素仍将参还是年出口消弱的访佛行情，月内出口配额披发、出口消弱等音问及神话对市集情谊产生浩瀚扰动。短期出口仍是市集博弈的核心变量，但目下出口方面尚未有官方政策公布。即便后续出口放开，也大略率成立在国内供应富裕、需求用量有保险、价钱妥当或回落至相对低位等前撮要求下，漠视感性看待。
7、不雅点小结：5月国内尿素市集仍靠近高日产、库存去化、需求有托底等局面，供需两旺景况延续但基本面举座或较4月有所转弱。国际尿素价钱抓续高位、印度招标也从尿素扩大至硫酸铵等其他化肥品种，环球化肥偏紧景象仍存，后续也将抓续对国内情谊提供守旧。国内尿素目下仍处于保供稳价大环境中，价钱上方限定彰着、出口出路尚不轩敞，市集仍有外围身分及音问扰动，但难以再现趋势性高潮行情。4月末尿素期货价钱高点照旧出现，5月期价将过问高位宽幅轰动阶段，运行核心或较4月稍微下移。柔柔尿素日产水平、需求抓续力度、出口政谈论态、国际市集化肥价钱及供需变化。
玻璃：供需矛盾难以缓解，5月期价或不绝寻底
（张凌璐，从业履历号：F3067502；来回说合履历号：Z0014869）
1、期货价钱：4月玻璃期货价钱轰动下落，狂放4月30日玻璃期货主力09合约收盘价1057元/吨，月度跌幅9.11%。
2、现货价钱：4月玻璃现货价钱走势通常偏弱，4月30日国内浮法玻璃市集均价1146元/吨，较3月末的1169元/吨下落23元/吨。
3、供应：4月玻璃供应水平防守低位窄幅波动。隆众数据暴露，4月30日国内浮法玻璃行业日熔量14.49万吨，较3月末的14.36万吨小幅提高0.91%。五一假期前后玻璃产能暂时防守妥当，但前期燃烧产线5月中后期存在坐褥物预期，玻璃实质供应将小幅回升。中永远来看，湖北石油焦产线改清洁燃料对产能的影响成为供应端核心柔柔点，另外，行业遍及蚀本景况下柔柔是否有超预期冷修产线。
4、库存：传统旺季周期玻璃企业库存不降反增，侧面反馈需求力度依旧偏弱。隆众数据暴露，4月末浮法玻璃企业库存7608.1万重箱，较4月初的7364.8万重箱提高3.3%。五一假期后玻璃企业库存或不绝蓄积，另外，市集还靠近中游超高库存压力。尤其湖北地区，5月后期抓续出货也将不绝对市集产生冲击。
5、需求：玻璃需求依旧偏弱，数据上4月较3月略有好转，但市集并未有超预期阐述。一方面，3月晦端地产数据环比、同比均不绝处于负增长景况，压制玻璃永远需求。另一方面，卑劣订单偏弱、开工低位，压制对玻璃的刚需猝然及采购需求。隆众数据暴露，4月末卑劣Low-E行业开工率61.7%，较3月末提高10.1个百分点，但远低于同期水平。4月末深加工企业订单均值8.1天，环比3月末提高2天（+32.57%），同比偏低21.4%。五一假期时当前游加工企业多半停工休假，节后需求需从低位冷静回升。另外，5月之后南边冉冉过问梅雨季，5月玻璃需求举座或不绝承压。
6、资本：跟着原燃料价钱抓续走强，玻璃资本守旧赓续加强。5月1日起沙河地区自然气价钱上调，后续煤炭、石油焦等原料价钱也存在进一步高潮预期，玻璃资本存在不绝走高预期，守旧厂家价钱的同期也将不绝加快中永远中小产线退出规范。
7、不雅点小结：5月玻璃市集靠近供应小幅回升、需求不绝承压的景况，中上游高库存压力短期仍难以有用缓解，厂家及中游为缓解库存压力仍有降价出货可能。不外，当前玻璃价钱处于实足低位，且全行业均处于蚀本景况，玻璃厂大幅降价意愿较弱。异日市集的守旧一是来自于异日湖北地区石油焦产线更换清洁原料，二是来自于原燃料价钱不绝走强带来的资本守旧、超预期冷修等可能。预测5月玻璃期货价钱不绝磨底，09合约也有不绝寻找前低的可能。中永远柔柔原燃料资本守旧逻辑、超预期冷修及产线更换原料等身分能否给市集带来有用守旧。
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